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2016年利率下行趋势和转型趋势不变A股市场仍充满机会

2018-10-11 20:49:27

2015年即将过去。在经历了一年的“大起大落”之后,2016年中国A股将何去何从备受关注。临近岁末,内地多家券商发布研究报告,普遍看多来年行情。

2015年,A股具有代表性的上证综指前5个月暴涨50%,但在随后的3个月内跌幅逾40%,更出现了千股跌停等罕见景象。

对此,兴业证券认为,2015年中国股市的暴涨暴跌源于散户占比高和加杠杆等因素。当前去杠杆后的A股无疑更加健康。考虑到海外发达市场证券化率核心区间50%-180%、均值100%,而A股目前证券化率仅73%,空间较大;且2016年利率下行趋势和转型趋势不变,A股市场仍充满机会。

对于看多明年行情的券商而言,“低利率”和“资产配置荒”是普遍的逻辑。海通证券认为,低利率首先是由中国经济结构调整决定的。其报告称,目前中国主导产业正由过去的资本密集型向轻资产行业转移,参考日本等国的经验,产业结构变化将使得储蓄率与投资率差额扩大,资金中长期将大量富余。另一方面,中国经济的去杠杆和防通缩都需要维持低利率的政策。

海通证券报告进一步指出,上述因素使得低利率得以维持,而低利率的环境将使得2015年下半年开始的“资产荒”在2016年有望延续。比如利率下行使得各种固收类产品的收益率都出现趋势性下降,货币基金收益率从2013年的4.9%降至目前的2.8%,1年期理财产品的收益率也分别下降至3.6%。而资本总是逐利的,大量资金尤其是机构投资者有资产配资的需求,增量资金入市的趋势强化。

对此,申万宏源亦表赞同。该券商认为,“钱多+资产荒”已成为市场的主流认识,A股将成为大类资产配置的重要环节,高股息板块可能率先受益。

针对明年A股的走势,中信证券认为,综合盈利增速和无风险利率下降的判断,预计2016年沪指的运行区间大概在3000-4500点之间。其中,考虑到明年上半年货币政策可能超预期宽松,且包括汇率等主要风险因素的累计不至于影响投资者信心,涉及“十三五”等稳增长政策的出台有望推动指数“水涨船高”,主要指数可能在夏季达到高点。

持类似观点还包括华泰证券。该券商认为,2016年A股市场将呈现宽幅震荡,上证区间在3250-4500点之间,创业板区间在2550-4050点之间。整体上看,上半年行情优于下半年。

平安证券发布报告称,明年流动性的整体宽松且实体经济吸收流动性能力下降,将导致居民资产向权益资产转移配置,政府在国企改革、财税改革以及新提出的供给侧改革的推动,是构成2016年资本市场稳步上行的主要动力。

平安证券报告预计,沪指明年在预期博弈过程中逐渐上行。但考虑到资本市场在2016年需要防范和应对包括注册制等不确定因素,预计股票市场将呈现分化,更加看好成长股的表现。

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